万达持续“卖卖卖”，“险资”接盘北京万达实业

获得600亿元战略投资后，万达集团出售旗下位于一二线城市万达广场以换取流动资金的动作仍在持续进行。近期，万达的核心资产之一——北京万达广场实业有限公司（简称“北京万达实业”）股东悄然变更。

业内人士表示，一方面，通过出售资产，万达集团能够迅速获得现金流，缓解短期的财务压力；另一方面，与险资等机构的合作，为万达带来了新的合作伙伴，这些合作可能会在未来给万达带来更多的业务机会和资金支持。

“险资”接盘北京万达实业

4月12日，天眼查显示，近日，北京万达实业发生工商变更，原全资股东大连万达商业管理集团股份有限公司退出，新增股东为坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）、坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司，两家公司持股比例分别为99.99%、0.01%。坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）则由新华人寿保险股份有限公司、中金资本运营有限公司分别持股99.99%、0.01%。

今年1月，新华保险曾发布公告称，公司与中金资本签署有限合伙协议以共同设立基金，根据有限合伙协议，基金规模为100亿元，其中，新华保险作为有限合伙人拟认购99.99亿元，中金资本作为普通合伙人拟认购100万元。彼时，有限合伙协议明确，在投资策略上，以股权及适用法律允许的其他方式，直接或间接地主要投向持有型不动产项目资产的被投资企业，为合伙人实现投资回报。在资金期限方面，该合伙企业经营期限为8年，根据经营需要可以延长，亦可根据有限合伙协议规定缩短。投资期结束后，基金即进入退出期。

资料显示，北京万达实业成立于1999年10月，注册资本2亿元，经营范围包括对自有房产进行物业管理、出租商业用房、企业管理咨询、商务信息咨询（中介除外）等。

值得一提的是，截至目前，万达集团已在北京累计开业13座万达广场。其中，位于建国路的北京万达广场是万达集团在北京的总部所在地。此外，去年9月28日，万达第四代全新代表作——北京五棵松万达广场、北京东坝万达广场同日开业。通过轻资产发展战略，万达还在北京核心区域不断获取优质项目。

问题在于，北京万达实业旗下有哪些资产？此次股权变更背后，北京有哪些万达广场会被出售？这笔股权变更的具体细节及金额如何？对此，万达方面并未作出回应。

万达持续“卖卖卖”

去年以来，在资金承压下，万达选择出售资产。而资产包中的万达广场，不仅分布在一二线城市，还有全国其他地方。至于买家方面，不少险资均在关注万达资产包。比如，去年5月底，大家保险将万达旗下上海松江万达广场、西宁海湖万达广场和江门台山万达广场三个购物中心间接收入囊中。在此基础上，去年10月，大家保险再次收购了上海周浦万达广场。

除了出售万达广场“资产包”外，万达集团也将万达电影摆在了货架上。去年7月，万达电影间接控股股东已将其持有的北京万达投资有限公司49%的股权转让给了上海儒意影视制作有限公司。在此基础上，去年12月6日，万达电影发布公告称，公司实际控制人王健林拟将其合计持有的公司控股股东北京万达投资有限公司51%股权转让予上海儒意投资管理有限公司。上海儒意投资管理有限公司和上海儒意影视制作有限公司的实控人均为柯利明。“儒意系”实现对北京万达投资有限公司的全资控股，成为万达电影的第一大股东。

值得一提的是，继大连万达商管集团与太盟投资集团（PAG）于2023年12月12日宣布签署投资框架协议，太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）于今年3月30日在大连正式签署投资协议，联合向大连新达盟商业管理有限公司（简称“大连新达盟”）投资约600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。

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万达获得600亿元投资后，为何还要继续“卖卖卖”？对此，汇生国际资本总裁黄立冲分析称，在上市对赌失败后，万达获得600亿元新战投，并不能解读成万达安全无恙，之前万达经过很多轮投资，股权层面有好多层投资架构。万达获得600亿元投资，或许只是解决了太盟投资集团的对赌问题，估计还有其他债务或对赌还没解决，从而需要继续出售资产。

“估计万达需要还当年的一些债务以及未能上市对赌回购的债务，等这些债务还完后，估计王健林在万达体系内剩不了多少资产。这也意味着他可以全身而退。”优淘城总裁薛建雄分析称。

险资关注新型细分赛道

在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，此次万达商管退出，新华保险和中金资本接盘北京万达实业，是万达集团近期一系列资产出售行动的一部分。这些行动如同之前出售15座万达广场一样，反映了万达集团在当前市场环境下去杠杆、降负债、优化企业流动性的财务策略和业务调整战略。

柏文喜指出，通过出售资产，万达集团能够迅速获得现金流，缓解短期的财务压力。这对于面临债务到期和流动性挑战的公司来说至关重要。此外，近年来万达集团一直在推进轻资产战略，出售重资产项目有助于公司进一步优化资产结构，减少对重资产的依赖，专注于轻资产业务的发展。

“与险资等机构的合作，为万达带来了新的合作伙伴，这些合作可能会在未来给万达带来更多的业务机会和资金支持。”柏文喜表示，万达的这一系列资产出售动作是其应对当前市场环境和财务挑战的策略之一。虽然万达在短期内可能会面临一些挑战，但是从长远来看，有助于万达集团实现更加灵活和可持续的发展。

从险资角度分析，业内人士认为，险资在资金属性和产业属性上与万达广场的匹配度较高。万达方面给出一个很低的折扣，在“安全垫”够厚的基础上，加上项目出租率可达90%以上，收入够高，所以对险资而言，风险是可控的。

值得关注的是，近两年，险资持续入局不动产，关注商业地产、长租公寓、物流冷链、产业园区等新型细分赛道。上述业内人士表示，险资偏好有稳定现金流的核心或核心增值型资产，即具备成熟、风险低的特性，比如仓储、产业园区等资产目前表现比较稳健，受到政策支持，也有REITs作为退出渠道，所以包括险资在内的很多投资者都会关注。

新京报记者 张晓兰

编辑 武新 校对 刘军